Kính gửi Quý khách hàng,

Chúng tôi xin gửi tới Quý khách báo cáo:

Công ty Cổ phần Tập đoàn PC1 (PC1: HOSE): Tăng trưởng từ đa dạng hóa hoạt động

Bạch Chấn Mãn, manbc@ssi.com.vn 

Khuyến nghị: KHẢ QUAN

Giá mục tiêu 1 năm: 32.900 Đồng/cp

Tăng: +14,4%

Giá hiện tại (tại ngày 28/06/2024): 28.750 Đồng/cp

Cập nhật KQKD Q1/2024: Trong Q1/2024, PC1 ghi nhận NPATMI tăng trưởng quý thứ 3 liên tiếp. Đáng chú ý, quý này cũng đánh dấu thu nhập từ công ty liên kết – Western Pacific, đây là công ty cung cấp giải pháp logistics và bất động sản khu công nghiệp. Trong quý, PC1 tiếp tục gặp thách thức từ sự biến động của tỷ giá.

Cập nhật ĐHCĐ thường niên năm 2024: PC1 cho biết, công ty sẽ tập trung ưu tiên phát triển mảng bất động sản và xây dựng tiếp đến là mảng khai thác khoáng sản và sản xuất điện. Đối với kế hoạch năm 2024, Công ty đặt kế hoạch khá tham vọng với doanh thu tăng trưởng 38,5% và lợi nhuận ròng tăng 77%, lần lượt là 10,8 nghìn tỷ đồng và 525 tỷ đồng. Về kế hoạch tài chính, PC1 dự kiến chia cổ tức bằng cổ phiếu cho năm 2023 với tỷ lệ 15% trên vốn điều lệ.

Quan điểm của chúng tôi: Chúng tôi nhận thấy những nỗ lực của công ty trong việc duy trì tăng trưởng, trong bối cảnh khó khăn chung của ngành. Đối với 2 mảng trọng tâm, chúng tôi cho rằng sự phục hồi của ngành bất động sản sẽ có tác động mạnh hơn đến lợi nhuận do yếu tố quy mô dự án và mức nền lợi nhuận thấp trong giai đoạn 2022-2024. Tuy nhiên, thời điểm phục hồi vẫn chưa rõ ràng. Chúng tôi cho rằng kì vọng về việc các dự án bất động sản dân cư sẽ đóng góp doanh thu từ năm 2025 sẽ khó thực hiện được và nghiêng về thời điểm từ năm 2026 trở đi.

Ước tính: Chúng tôi kỳ vọng doanh thu và NPATMI năm 2024 lần lượt đạt khoảng 9 nghìn tỷ đồng (+15,4% svck) và 220 tỷ đồng (+124% svck). Mặc dù ước tính của chúng tôi thấp hơn so với kế hoạch của công ty do chúng tôi có quan điểm thận trọng hơn đối với mảng khai thác khoáng sản và xây dựng, tuy nhiên, các dự báo của chúng tôi cho năm 2024 cũng cho thấy sự tăng trưởng lợi nhuận sau 2 năm giảm liên tiếp. Trong năm 2025, chúng tôi ước tính doanh thu và NPATMI lần lượt là 8.759 tỷ đồng (19,7% svck) và 266 tỷ đồng (+20% svck).

Định giá: Chúng tôi áp dụng mô hình định giá DCF với WACC là 9,55% và tốc độ tăng trưởng cuối là 1%. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm là 32.900 đồng/cổ phiếu, với tiềm năng tăng giá là 14,4%, chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu PC1.

Yếu tố hỗ trợ ngắn hạn: Chúng tôi dự kiến lợi nhuận trong Q2 sẽ cải thiện mạnh cùng với sự đóng góp nhiều hơn từ KCN Phong IIA ở Tây Thái Bình Dương trong khi Q2/2023 ghi nhận lỗ NPATMI.

Rủi ro: Gánh nặng chi phí tài chính tiềm ẩn liên quan đến rủi ro biến động tỷ giá từ các khoản vay bằng USD.

Tải báo cáo tại ĐÂY

Quý khách có thể truy cập các báo cáo khác của Trung tâm Phân tích tại: https://www.ssi.com.vn/khach-hang-ca-nhan/bao-cao-cong-ty

Rất mong nhận được ý kiến đóng góp của quý khách hàng để các bản tin của chúng tôi phục vụ quý khách hàng được tốt hơn.