Kính gửi Quý khách hàng,

Chúng tôi xin gửi tới Quý khách báo cáo:

Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam – Công ty Cổ phần (GVR: HOSE): Tăng trưởng lợi nhuận tích cực nhờ giá cao su đạt mức cao nhất từ năm 2022

Ngô Thị Kim Thanh, thanhntk@ssi.com.vn 

Khuyến nghị: TRUNG LẬP

Giá mục tiêu 1 năm: 36.100 Đồng/cp

Tăng: +0,4%

Giá hiện tại (tại ngày 26/06/2024): 35.950 Đồng/cp

Kết quả kinh doanh 5T2024. Theo ban lãnh đạo, GVR đạt khoảng 7,12 nghìn tỷ đồng doanh thu, tương đương 28,5% kế hoạch năm của công ty. Lợi nhuận trước thuế đạt 1.108 tỷ đồng (+32% svck), hoàn thành 32,2% kế hoạch năm của công ty. Kết quả kinh doanh tích cực nhờ giá cao su tăng mạnh, tăng hơn 18% svck.

Về quá trình chuyển đổi đất từ cao su sang phát triển khu công nghiệp. GVR đang ưu tiên hoàn thiện các thủ tục pháp lý, đảm bảo phê duyệt đầu tư và thực hiện đầu tư phát triển khu công nghiệp, phù hợp với chiến lược quy hoạch sử dụng đất ở nhiều tỉnh từ năm 2025 đến năm 2030. Tổng diện tích đất KCN đến năm 2025 – 2030 dự kiến là 23.444 ha (+3,57 lần so với năm 2024), tập trung ở các tỉnh Tây Ninh, Bình Dương, Đồng Nai và Bà Rịa – Vũng Tàu.

Lợi nhuận từ đền bù đất cây cao su tại các KCN từ năm 2025. Trong năm 2024, chúng tôi dự báo doanh thu và LNST lần lượt đạt 24,5 nghìn tỷ đồng (+10,7% svck) và 3,7 nghìn tỷ đồng (+11,4% svck), cao hơn kế hoạch đặt ra của công ty, chủ yếu nhờ giá cao su tăng. Trong năm 2025, chúng tôi dự báo LNST tăng 50,5% svck nhờ lợi nhuận đến từ hỗ trợ đền bù đất trồng cây cao su tại các KCN như Cao su Đồng Nai, Cao su Bà Rịa, Cao su Dầu Tiếng và Cao su Phú Riềng.

Luận điểm đầu tư: Chúng tôi đánh giá triển vọng của GVR khá lạc quan nhờ diện tích đất cao su lớn nhất cả nước, với quỹ đất 394.782 ha trải khắp trên nhiều tỉnh thành như Bình Dương, Đồng Nai, Bà Rịa Vũng Tàu, Tây Ninh… Việc chuyển đổi hơn 23.000 ha đất trồng cao su sang đất KCN là cơ hội đặc biệt để công ty viết tiếp chặng đường tương lai tiếp theo. Chúng tôi cho rằng ngành kinh doanh cao su tự nhiên sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ giá cao su tăng trong thời gian tới (theo ước tính của chúng tôi, giá cao su tăng 1% sẽ giúp biên lợi nhuận gộp mảng sản xuất cao su của GVR tăng 0,5%). Dựa trên phương pháp SOTP, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm cho GVR là 36.100 đồng/cổ phiếu (cao hơn 16% so với giá mục tiêu trước đó do chúng tôi giả định giá cao su cao hơn và tỷ lệ chiết khấu thấp hơn, từ 12% xuống 10,8%). Do đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu GVR.

Tải báo cáo tại ĐÂY

Quý khách có thể truy cập các báo cáo khác của Trung tâm Phân tích tại: https://www.ssi.com.vn/khach-hang-ca-nhan/bao-cao-cong-ty

Rất mong nhận được ý kiến đóng góp của quý khách hàng để các bản tin của chúng tôi phục vụ quý khách hàng được tốt hơn.