Kính gửi Quý khách hàng,
Chúng tôi xin gửi tới Quý khách báo cáo:
Công ty Cổ phần Tập đoàn Dabaco Việt Nam (DBC: HOSE): Cập nhật doanh nghiệp sau bão Yagi
Đặng Trần Minh, minhdt1@ssi.com.vn
Giá hiện tại (tại ngày 25/09/2024): 29.750 Đồng/cp
Chúng tôi đã có cuộc gặp gỡ với Dabaco để cập nhật tình hình sau bão Yagi, với một số điểm chính sau:
DBC không gặp thiệt hại trực tiếp về tài sản, con người sau bão. Đàn heo của DBC vẫn an toàn. Tuy nhiên có thể có những rủi ro tiềm ẩn từ dịch bệnh bùng phát và sức khỏe của vật nuôi từ các khu vực bị ngập lụt.
Giá heo neo cao có thể giúp DBC tăng doanh thu. Vì nửa cuối năm thường là mùa cao điểm và dự kiến nhu cầu tiêu thụ sẽ phục hồi, chúng tôi cho rằng giá heo sẽ khó giảm xuống mức như năm trước là từ 52.000-56.000 đồng/kg.
Hoạt động chăn nuôi ghi nhận chi phí đầu vào thấp và năng suất heo nái cao hơn (từ việc nhập khẩu giống heo mới từ Pháp). Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, chi phí sản xuất trung bình của DBC là khoảng 50.000 đồng/kg (giảm từ 55.000 đồng/kg vào năm 2022), ngoài ra, một số điểm trại ở tỉnh Thanh Hóa còn ghi nhận mức chi phí ở mức 48.000 đồng/kg.
Với giả định giá heo hơi tiếp tục thuận lợi đến cuối năm và chi phí đầu vào giữ mức hiện tại, chúng tôi dự kiến doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2024 sẽ lần lượt đạt 11,7 nghìn tỷ đồng (+6% svck) và 472 tỷ đồng (+1.789% svck). Mặc dù DBC đã tăng cường các biện pháp chống dịch ASF, chúng tôi có quan điểm thận trọng hơn so với ban lãnh đạo do dịch bệnh thường khó dự báo sau bão lũ. Sang năm 2025, chúng tôi dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt là 12,9 nghìn tỷ đồng (+10% svck) và 721 tỷ đồng (+53% svck), nhờ sự mở rộng liên tục của hoạt động 3F (thức ăn-chăn nuôi-thực phẩm) và biên lợi nhuận gộp tăng do giống heo năng suất cao hơn.
Triển vọng ngắn hạn: Chúng tôi kỳ vọng công ty sẽ ghi nhận doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt là 5,3 nghìn tỷ đồng (đi ngang svck) và 254 tỷ đồng (+1245% svck) trong nửa cuối năm 2024, do cả sản lượng và giá bán đều được dự báo sẽ cao hơn so với năm ngoái.
Triển vọng dài hạn: Tiêu dùng phục hồi, tỷ lệ tử vong thấp nhờ an toàn sinh học tốt hơn, mở rộng trang trại mới, và năng suất từ các giống heo mới tăng lên sẽ góp phần vào tăng trưởng của DBC khi công ty đi lên từ mức đáy lợi nhuận năm 2022. Nhà máy ép dầu giai đoạn 2 đang được xây dựng và dự kiến sẽ bắt đầu đi vào hoạt động vào cuối năm 2025.
Rủi ro giảm giá: Dịch ASF có thể tiếp tục ảnh hưởng đến đàn heo của DBC, tiến độ xây dựng các trang trại heo bị chậm và tiêu dùng chưa hồi phục.
